期货合约是一种特殊的金融衍生品，它并不是以交易日的收盘价结算的，而是以结算价结算的。将探讨期货不以收盘价结算的原因，并阐述结算价的确定过程。

原因一：避免人为操纵

如果期货以收盘价结算，则交易者可以操纵收盘价，以便有利可图。例如，大型交易者可以大量买入或卖出合约，从而人为抬高或压低收盘价，并从中获取不正当收益。

原因二：保证交易连续性

期货市场是一个24小时不间断的市场，这使得收盘价失去了意义。由于期货合约在交易日内持续交易，因此理论上没有明确的收盘时刻。使用结算价可以确保市场的连续性，无论交易在白天还是黑夜进行。

原因三：避免不必要的波动

收盘价往往容易受到单一交易或报价的影响，这可能导致不必要的波动。结算价通过综合整个结算期间的交易信息来确定，从而减少了此类波动的影响，并提供了更稳定的参考基准。

结算价的确定过程

期货结算价是由交易所根据特定时间段内的交易数据确定的，通常是交易日的最后15分钟或1小时内。结算价的确定过程如下：

• 计算总成交量：交易所在结算期间记录所有合约的总成交量。
• 计算加权平均成交价：交易所将总成交量加权平均在结算期间的所有成交价，以确定加权平均成交价。
• 调整异常值：交易所可能会剔除异常值交易，例如大宗交易或操纵性交易，以确保结算价具有代表性。
• 确定结算价：加权平均成交价经过调整后即为结算价。

期货不以收盘价结算是为了避免人为操纵、保证交易连续性和减少不必要的波动。结算价通过综合结算期间的交易数据来确定，提供了稳定且具有代表性的价格基准，保护了期货市场的公平性和完整性。